中国移动拟募资560亿元 三大电信运营商将齐聚A股

　　本报记者杨毅

　　三大电信运营商距离齐聚A股的日子更近了一步。

　　日前，中国证监会官网公告显示，中国移动A股IPO获通过。其招股说明书（申报稿）显示，中国移动拟公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，拟在上海证券交易所上市，本次发行募资规模达560亿元。5G网络建设项目成为此次募资的投资重点，拟投入280亿元。

　　若此次中国移动能够顺利在A股上市，560亿元这一金额不仅超过了不久前回归A股上市的中国电信的募资额，而且还有望成为近10年来A股规模最大的IPO。目前来看，市场对于中国移动未来发力点颇为关注，对其A股上市后的表现也十分关注。

　　或成A股近10年最大规模IPO

　　作为国内三大电信运营商之一，中国移动曾在港股和美股上市。2021年8月，中国移动在A股上市的招股说明书首次公开披露。仅过去两个多月时间，11月4日，中国移动A股首发申请成功过会。

　　中国移动本次计划上市地为沪市主板，主承销商为中金公司和中信证券。由于中国移动是在境外上市的红筹企业，这次回归A股选择的上市标准为“市值不低于2000亿元人民币”。

　　从募资用途看，中国移动本次发行募集资金扣除发行费用后将全部用于与公司主营业务相关的项目。具体项目包括5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设和新一代信息技术研发及数智生态建设项目。上述项目预计投资总额为1569亿元，拟投入的募资金额为560亿元。

　　记者据同花顺iFinD统计，从A股历年新股发行所募集资金总额看，2010年上市的农业银行募资额最高，为685亿元，2007年上市的中国石油、中国神华、建设银行分别募资668亿元、666亿元、581亿元，目前排名第5的为2020年上市的中芯国际，首发募资金额为532亿元。若此次中国移动能够顺利上市募资，将成为A股近10年来的最大规模IPO。

　　尽管募资规模大，但中国移动每年的资本支出更大。公开资料显示，中国移动2021年资本开支预算为1836亿元，上半年已经完成860亿元，5G建网投资就完成502亿元。2017年至2020年资本开支金额分别为1671亿元、1659亿元、1806亿元。

　　是否引入“绿鞋”机制受关注

　　值得注意的是，中国移动在招股书中表示，在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行A股股数（行使超额配售选择权之前）15%的A股股份。这也表明，中国移动发行可能会引入“绿鞋”机制。

　　所谓“绿鞋”机制又称“超额配售选择权”，因美国绿鞋公司在1963年IPO时使用而得名。它是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，在增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。简单来讲就是，当股价下跌时，绿鞋机制可在护航股价方面起到一定作用，以维护投资者的权益；当股价上涨时，发行人则得以扩大发行规模，以更高效地获得资本市场的支持。

　　同为电信行业巨头的中国电信于今年8月20日在A股上市，融资额也较为相近，且上市后启动了“绿鞋”机制，但依然在A股上市的第24个交易日遭遇了破发。事实上，中国电信除了上市首日收涨34.88%外，随后股价便开始下挫。

　　在此背景下，市场不由得担心中国移动的未来表现。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，中国移动是三大运营商巨头之中效益最好、体量最大的，破发的概率相对较小。中国移动上市是否会破发，也取决于网下询价是否会被投资者和机构推得过高。近日A股新股接连破发，加上中国电信已有前车之鉴，市场炒作的资金可能会比较谨慎。

　　而对于未来的风险与挑战，中国移动在招股书中提示，在传统的通信服务领域，我国电信运营商之间的市场竞争较为激烈，整体面临人口红利逐渐消失、基础通信业务资费持续降低、部分互联网应用替代等不利因素，中国移动的传统业务收入压力较大。而在新兴的信息服务领域，存在着互联网服务提供商、软件和应用开发商、设备及解决方案提供商和数字内容提供商等众多厂商，中国移动将面临更加多元化的竞争。

　　三大电信运营商有望齐聚A股

　　若中国移动在A股顺利上市，三大电信运营商将齐聚A股。在中国移动之前，中国电信已于今年8月20日登陆A股。另一巨头中国联通，早在2002年10月便在上海证券交易所挂牌交易。

　　在三大运营商中，中国移动业绩指标领跑。据中国移动日前在港交所披露的公告，2021年前三季度，公司实现营运收入6486亿元，同比增长12.9%，其中，通信服务收入5729亿元，同比提升9%；股东应占利润872亿元，同比上升6.9%。而中国电信三季报显示，今年前三季度实现营业收入3265.36亿元，归属于母公司净利润233.27亿元。中国联通营业收入2444.89亿元，归属于母公司净利润为56.76亿元。仅此两项对比，其他两家运营商与中国移动差距便可见一斑。

　　分析人士认为，今年三大运营商有望齐聚A股，对于通信行业具有里程碑意义。从募集资金用途来看，中国移动对5G基站、云网基础设施以及网络安全等都有明确的投资规划，对产业链上游企业业绩的确定性有一定的支撑。